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核心观点:
事件:2023 年7 月27 日晚,公司公告2023 年上半年业绩预告,预计2023 年上半年实现营收4.39 亿元,同比增长58.68%;分别实现归母净利润、扣非归母净利润1777、68 万元,均实现扭亏为盈。
点评:二季度营收维持高增速,还原股权支付费用后二季度净利率提升。据公司业绩预告,公司2023 年半年度与去年同期相比实现扭亏为盈,主要系公司产能扩大及市场应用领域的拓展,3D 打印定制化产品和自研设备的营业收入均大幅增长,以及股份支付费用降低所致。从单季度看,2023Q2 预计实现营收为3.06 亿元,同比增长63.7%,维持一季度营收同比48.1%的较高增速。考虑公司22-23 年股权支付费用相对较高,22 年上半年公司股权支付费用为0.84 亿元,23 年全年股权支付费用为0.85 亿元。在不考虑税的影响下,并假设22-23 年股权支付费用在季度间摊销金额均衡,还原股权支付费用后,公司还原后23H1 归母净利润、扣非归母净利润分别为0.60、0.43 亿元,分别同比增长34%、73%,23H1 收入同比增速为59%,扣非归母增速高于营收增速。从盈利能力看,还原股权支付费用后,23Q2 公司预计实现归母净利润为0.67 亿元,同比22Q2 增长91.5%,23Q2 还原后归母净利率为21.9%,比去年同期还原后的归母净利率18.7%提升3.2pct。
盈利预测与投资建议:预计23-25 年公司EPS 分别为1.54/2.93/4.51元/股。我们看好中长期内航空航天装备现代化建设,强调公司在高端装备与民用领域新产品周期升级背景下,渗透率提升的弹性,强调3D打印行业在持续降本增效下,向多行业规模渗透的潜力,维持合理价值为146.96 元/股不变,维持“增持”评级。
风险提示:新增产能消化风险;下游应用领域较为集中等;盈利能力下降风险;竞争加剧风险等。
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