“五一”期间，居民出行意愿高涨，餐饮休闲类消费大幅攀升。基金人士表示，火爆数据的背后体现了大众高涨的消费热情。随着假期出行需求持续释放，国内消费行业的复苏确定性较明显。具体到投资配置，看好食品饮料、航空机场以及部分免税零售等标的。
经济复苏蹄疾步稳
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火热的旅游市场成为中国经济复苏的缩影。今年以来，经济复苏蹄疾步稳，消费市场回暖也成为市场关注焦点。
合煦智远基金副总经理杨志勇表示，数据背后体现了大众高涨的消费热情。“今年‘五一’假期，压抑三年的家庭出游以及朋友结伴出游等意愿获得充分释放，享受生活、追求幸福感的美好愿望充分体现到各种订单数据中。加上利好消费政策频出，线下商务场景与消费场景异常火爆。”
“线下娱乐休闲以及旅游出行预定市场所表现出来的高景气度，正是供需两端共振的结果。”中加基金主动权益投资部的基金经理于成琨表示，从需求端来看，今年的“五一”假期有利于远途出行需求集中释放；从行业供给端来看，景区、影院、酒店、航空业的龙头公司也在过去三年经历了“苦修内功、打磨产品”的过程。
Wind数据显示，在4月14日至4月28日，申万旅游及景区指数跌近12%。杨志勇表示，这一调整或许源于此前旅游板块已有较大涨幅。“申万旅游与景区指数2022年涨幅达26.4%，其中有些个股甚至翻倍。申万酒店餐饮行业2022年涨幅28.8%，2021年上涨15.3%，2020年上涨18%，已连续三年上涨。2023年4月底正处于上市公司年报和一季报的集中披露阶段，市场会根据企业实际的业绩表现修正投资预期。”他说。
于成琨也表示，对比2019年的市值规模，旅游板块龙头公司基本都有50%-150%的涨幅。去年年底以来，旅行板块在出行预期的快速修复下迎来一波行情。今年3月末以来，板块修复增速边际趋缓，市场也对前期积累的过高预期进行了修正，随着业绩兑现期临近，不排除部分资金获利了结。
旅游消费确定性较强
虽然旅游板块出现回调，但长期来看，基金人士仍对“消费复苏”投资主线充满信心。对于消费行业的复苏态势，部分基金人士认为，随着假期出行需求持续释放，国内消费行业的复苏确定性较明显。
景顺投资高级基金经理刘徽表示，从线上旅行社此前的预订数据来看，旅游业在“五一”假期迎来强劲表现，这也表明消费复苏在二季度仍将持续。其中，酒店、航空公司及免税店将成为假期消费热潮的主要受惠者。随着消费复苏，市场焦点有望逐渐转向经济数据和企业业绩。
放眼全球，外资人士普遍看好中国市场的“避风港”作用，而消费将成为关键驱动因素。富兰克林邓普顿研究所投资策略师陈夏仪认为，消费将成为关键驱动力，中国与发达经济体的增长差异，对中国企业的业绩和现金流来说，可能是个好兆头，中国市场将发挥资产配置多元化“避风港”作用。
具体到细分投资领域上，杨志勇认为，与假期消费直接相关的食品饮料、航空机场以及部分免税零售龙头企业将从中受益，具有较好的投资机会。“比如一季报显示，部分龙头白酒企业的业绩增速仍然高于20%。此外，航空企业从‘五一’开始进入业绩弹性最大的阶段，加之未来的暑假、中秋节、国庆节等，航空行业今年业绩有望超预期，出境客流量修复超预期也将提振机场领域的龙头企业。”
于成琨认为，在经历过前期的预期修复后，未来需关注板块内仍具成长性的公司。“板块内的公司能否证明自身有足够的业绩兑现能力，以及进一步超预期的成长性，将成为影响后续走势的关键。”在于成琨看来，景区主流标的业务模式相对成熟，投资者可关注更具外延拓展空间的标的；酒店和航空方向具有一定周期属性，需要持续关注价格水平能否顺利延续。
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